发布日期：2025-09-21 13:34 点击次数：121
转自：金十数据
本年大部分时辰里，债券投资者险些笃定好意思联储会在9月重启降息。但最近，这种信心初始动摇。
这些初现的疑虑，让本周的通胀数据成为焦点。它将影响市集对好意思联储下一走路动的预期，也将决定好意思国国债能否不绝上半年的庄重弘扬。即便资历过几次剧烈波动，好意思国国债上半年仍创下五年来最好弘扬。
“CPI数据可能为下半年好意思联储战略方针和风险样子定调，”信贷瞻念察（CreditSights）投资级债券与宏不雅经济策略控制扎卡里·格里菲斯（Zachary Griffiths）线路。
7月初强劲的处事数据让来往员摒除了本月好意思联储会议降息的可能。现在，他们以为9月会议降息的概率约为70%——而就在6月底，市集还视此次降息为“板上钉钉”。
市集对好意思联储9月降息的预期有所降温6月CPI成“输赢手”
在这一布景下，周二公布的6月毁坏者价钱指数（CPI）显得尤为关节。巴克莱银行（Barclays Plc）策略师称，在连年各月数据中，6月CPI平均完全偏离预期的幅度最大，即出现无意的可能性更大。
若数据夸耀物价压力在特朗普关税战略实践布景下升温，可能激励对9月降息的更多质疑，进而复古押注好意思国国债收益率上涨的头寸。相背，若数据和煦，可能再行激活对短期货币战略宽松的押注。
“异日的通胀文书应该能体现出关税战的影响，”Brandywine Global Investment Management组合司理特雷西·陈（Tracy Chen）线路，“我不以为好意思联储9月能降息。处事市集的韧性和风险钞票市集的泡沫，齐不及以复古降息。”
她以为，洽商到恒久国债易受通胀回升、政府开销出路及外洋需求变化的影响，收益率弧线可能趋陡。
关税延伸激励不细目性
好意思联储在9月有缱绻前还将收到两份CPI文书。好意思联储主席鲍威尔曾线路，官员们需要更多时辰评估关税影响后再降息，这标明他在特朗普捏续施压降息的情况下仍保捏耐性。
关税已激励战略制定者之间的不对，而特朗普将对生意伙伴的刑事背负性关税大限推迟至8月1日后，这一问题的明晰度进一步下降。
着力是，来往员对群众最大债券市集的下一步走向穷乏信心，导致畴昔一周大幅平仓看涨头寸。
这种不雅望景况使好意思国国债收益率暂时堕入区间波动：对好意思联储预期最明锐的两年期国债收益率，自5月初以来一直在3.7%至4%傍边波动。与此同期，臆测好意思国国债预期波动率的目的，已从4月受关税鼓吹的高点降至三年多来最低。
好意思债波动率降至三年多低点
彭博拜谒的经济学家展望，6月中枢CPI同比涨幅将加快至2.9%，为2月以来最高。
市集不雅点
彭博外汇／利率策略师艾丽丝·安德烈斯（Alyce Andres）线路，“在本周通胀和毁坏数据公布前，好意思国国债收益率处于2025年区间中点。对这些数据的预期可能使债券收益率在闇练的区间内波动——现在逢跌买入、逢涨卖出的模式仍将捏续。”
那些担忧通胀数据火热导致国债捏续着落的投资者，或可从上周10年期和30年期国债拍卖中得回安危：强劲的需求标明，买家可能入场禁止抛售。
自旧年12月降息后，战略制定者一直保管利率不变。鲍威尔称现时利率水平具有“适度禁止性”，上月公布的好意思联储“点阵图”中值预测夸耀，年底前将降息两次。
然则，7位官员以为2025年不会降息，10位官员以为会降息两次或更多。好意思联储理事沃勒和鲍曼已线路，但愿最早本月重启降息。
“咱们仍担忧，关税抵毁坏价钱的压力将更昭彰地夸耀，迫使市集再行订价好意思联储战略旅途，鼓吹债券收益率趋势合座小幅上行，呈现熊市趋平花样，”格里菲斯线路。
Janus Henderson群广阔部门信贷控制约翰·劳埃德（John Lloyd）以为，即便下次降息在9月之后，也巧合会调动宽松大方针——这一不雅点可能扼制债券跌幅。
“市集已订价12月前降息两次，”他说，“其中一次可能被取消吗？有可能，但它很可能仅仅推迟到来岁一季度。”
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