发布日期：2026-09-16 07:28 点击次数：97
一家主打翻新药研发的生物医药企业，终于叩响了科创板上市大门。2025年9月26日，北京鞍石生物科技股份有限公司(下称：“鞍石生物”)科创板IPO恳求获上交所受理，保荐机构为华泰连合证券。拟上市募资24.5亿元、研发名目英气竣工，但限度权结构却有点“薄如纸”：实控东谈主石和鹏表决权仅23.81%，而各路大激动“佛系”喜悦不夺权，令东谈主怀疑这场IPO之后，究竟谁能稳坐“王位”。
控股不控权：石和鹏的“轻量实控”
左证招股阐发书，为止签署日，实控东谈主石和鹏通过顺利持股及一致当作东谈主鲲石聚利、鲲石合利，共限度公司 23.81% 的表决权。
值得提神的是，公司并未成立红筹架构、VIE结构或AB股安排，也等于说——石和鹏手里那点表决权等于一起“底牌”，莫得突出的限度权加持。
这些大激动虽齐出具了“不谋求公司限度权”的喜悦，但并未明确默示“扶直实控东谈主”。
一句话回首，这更像是成本界的“非骚动宣言”，不是“丹心誓词”。
一朝公司发展标的或功绩承压，谁扶直谁、谁倒戈，惟恐很难写进喜悦书里。
对赌公约：IPO成败决定限度权庆幸
更难办的是那份2025年8月的补充公约——若是IPO未能顺利上市(包括驳回、除掉或36个月内未完成)，石和鹏需对部分激动现实股份回购义务。
这等于是给实控东谈主加了一颗“债务炸弹”：
上市顺利，他是硬汉；上市不行，他就得“掏钱赎命”。
不仅财务压力陡增，还可能因资金问题进一步丧很是际限度权。对赌条件一头连着成本，一头牵着命根子。
科创板第五套步伐：翻新药+死亡上市组合拳
鞍石生物这次科创板IPO拟公开导行不提高 7600万股，占刊行后总股本的10%~15%，操办募资24.5亿元。其中 19.5亿元将用于新药研发名目，剩余 5亿元补充营运资金。
公司聘用以科创板第五套上市步伐禀报——即“预测市值不低于40亿元，且主营业务居品已赢得阶段性效能”。为止招股阐发书签署日，公司任何单一激动或一致当作东谈主理股均不提高50%，股权结构相对散播。换句话说，这是一家典型的“翻新药+多成本共治”的公司。
翻新药线丰富，但盈利一经“软肋”
鞍石生物的居品矩阵颇有看头：中枢居品万比锐®(伯瑞替尼)
已完毕买卖化，2025年一季度销售收入同比暴增超300%；
安达艾替尼 正处于上市审评阶段；
ANS01、ANS03 已投入临床考虑阶段，且公司在民众限度内开展多项临床磨砺，包括四项Ⅲ期考虑。
但亮眼的研发发达之下，是“赓续死亡”的财务底色：
2022年到2024年，扣非净利润从 -1.64亿元 恶化到 -4.79亿元；
2025年一季度连接死亡 9165.29万元；
为止2025年3月末，货币资金仅剩 5.29亿元。
药在烧钱，钱在见底。IPO募资若不到位，公司可能连临床齐得“掐预算”。
“轻控股”配“重研发”，鞍石生物这盘棋好意思瞻念也危急。
IPO一朝顺利开云体育，成本齐能饱读掌；但若是风向一变，石和鹏这23.81%的表决权，可能还不够抵一场“激动大会的翻盘戏”。